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小夏前不久跟大家介紹了A股“定向降息”，即證金公司下調轉融資費率的事情。于是很多小伙伴都來詢問，轉融資費率下降和“轉融通”業務有關，那么后者究竟是如何運轉的？普通人也可以參與嗎？
別急，咱們今天就來聊聊“轉融資費率”背后的“轉融通”業務～
01
融資融券與“轉融通”的關系
先給新老朋友復習一下融資、融券這兩個概念。“兩融”屬于證券公司和投資者之間的證券信用交易，其中融資是投資者向具有融資融券業務資格的證券公司借錢買股票，一段時間后將錢和利息一起還給證券公司，比如小夏有10萬元資金，又找證券公司借了10萬元信用額度，總共可以買20萬元的股票；反過來，融券則是投資者向具有融資融券業務資格的證券公司借股票，一段時間后歸還同樣種類和數量的股票并支付利息。所以咱們可以簡單理解為，融資是投資者向證券公司借錢買股票，融券則是投資者向證券公司借股票賣錢。
可是，其中有一個問題，證券公司也不是取之不盡用之不竭的“百寶箱”，當證券公司的錢或股票不夠借時該怎么辦呢？就需要向銀行、非銀行機構或者其他證券公司借，這個業務被稱為“轉融通”。
轉融通業務分為兩類，并和融資融券兩兩對應：一是轉融資業務，券商向其他機構借錢，再把錢借給投資者做融資；二是轉融券業務，券商向其他機構借股票，再把證券借給投資者做股票。
02
轉融通業務具有雙重信用屬性
我國證券市場要求由專門的機構來提供轉融通服務，這個專業機構就是中國證券金融股份有限公司，簡稱“證金公司”。但證金公司同樣不是“百寶箱”，有意思的是，TA進行轉融通的資金和股票來源，除了自有的之外，也會再向銀行、非銀行機構或者其他證券公司等第三方機構借入。
這個時候，轉融通業務就具有了雙重信用。那投資者該如何理解雙重信用的含義呢？
第一層信用來自融資融券業務本身，即證券公司借錢或股票給客戶。這個過程比較簡單，也就是證券公司與客戶之間的信用關系。
第二重信用要復雜一些，涉及證券公司、證金公司以及第三方機構。證金公司先向銀行、非銀行機構或者其他證券公司等第三方機構借來錢和證券，再把錢和證券借給證券公司。在這個過程中，便形成了證券公司與第三方機構之間的第二重信用關系。
我們再梳理一下轉融通業務的過程，其中涉及到四類主體，分別是第三方機構、證金公司、證券公司及兩融客戶，錢和股票在這四類機構中由第三方機構逐層傳遞到兩融客戶，最終對市場提供流動性支持。自2023年推出到2023年9月末，轉融資業務已經為市場提供了1.7萬億元資金，是A股重要的增量資金來源。（數據來源：央廣網，2023.10.21）
03
轉融資費率下調如何實現“一箭三雕”？
了解了轉融通業務如何運轉，咱們最后再來聊聊轉融資費率下調的影響。上次科普過，轉融資費率是證金公司將錢借給券商時所收取的費率，會綜合央行同期金融機構貸款基準利率、自身運營成本及風險控制需要等因素來擬定。
在轉融通業務的傳遞過程中，轉融資費率下降可以實現“一箭三雕”的作用。首先，證券公司向證金公司借錢借股票的成本更低了，資金壓力更小了；成本降低了，相應地，證券公司也會降低兩融費率，刺激其兩融業務增長；最后，兩融費率下降了，兩融客戶的交易成本也會下降，進行兩融業務會更積極。同時，由于兩融業務中融資規模遠遠大于融券規模，因此轉融資費率下降會刺激投資者更積極地向證券公司借錢，也就是說，會有更多的錢流入股票市場，從而有助于市場整體流動性的提升。
轉融資費率下降后，有些小伙伴也在詢問，“我們可以參與兩融嗎？”普通投資者想參加融資融券業務需要開設一個兩融賬戶，但開戶要求比較高。證監會的要求是從事證券交易半年，具有相應的風險承受能力，最近20個交易日平均每日證券資產不低于50萬元，而且沒有重大違約記錄。同時證券公司也會提出一些額外要求，比如進行相應風險測試等。
小夏想要提醒大家的是，因為兩融業務本質上屬于杠桿行為，相比于不加杠桿的投資行為，投資者融資融券后需要承擔更高的投資風險。對于經驗豐富的投資者來說，在對市場或某只股票的走勢具有較大把握后進行融資融券行為，可以增加自己可投資的資金或可用股票，增厚收益；但一旦判斷失誤，虧損也會隨杠桿而放大，甚至容易損失全部本金。總之，大家對于兩融風險要有清醒的認知，普通投資者要謹慎嘗試~
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