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央廣網北京12月1日消息（記者 馮方）隨著個人養老金制度啟動實施，個人養老金“實戰”打響。連日來，首批可開辦個人養老金業務的機構陸續上新相關產品。公募基金、理財產品、商業養老保險、儲蓄存款同臺競技，四類產品各有什么特點？投資者該如何選擇和配置？

（圖源自CFP）

四類產品相繼登場亮相

根據《個人養老金實施辦法》，個人養老金產品主要包括儲蓄存款、理財產品、商業養老保險、公募基金四類。11月25日，人社部宣布個人養老金制度啟動實施，北京、上海、深圳、廣州、西安、成都等36地入選個人養老金先行城市（地區）。近期，各類入選產品陸續試點發行或公布。

11月20日，特定養老儲蓄試點正式啟動，五市發行首批產品，該試點源于銀保監會和人民銀行聯合發布的《關于開展特定養老儲蓄試點工作的通知》（下稱《通知》）?！锻ㄖ诽岢觯晒?、農、中、建四家大型銀行在合肥、廣州、成都、西安和青島五個城市開展特定養老儲蓄試點，單家銀行試點規模不超過100億元，試點期限為一年。

特定養老儲蓄產品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，產品期限分為5年、10年、15年和20年四檔，產品利率略高于大型銀行五年期定期存款的掛牌利率。儲戶在單家試點銀行特定養老儲蓄產品存款本金上限為50萬元。

稍早前，11月18日，銀保監會公布首批開辦個人養老金業務的23家商業銀行和11家理財公司。中國理財網信息顯示，目前已有10家理財公司合計發行50只養老理財產品，包括38只固收類產品和12只混合類產品，風險等級普遍為二級（中低風險），僅2只為三級（中風險）。從運作模式和期限類型來看，封閉式凈值型產品有47只，期限均為3年以上；開放式凈值型產品有3只，期限分別為7天-1個月（含）、6-12個月（含）和3年以上。

同日，證監會公布個人養老金基金名錄和個人養老金基金銷售機構名錄，共有40家基金管理人旗下129只基金入選。具體來看，129只基金均為養老FOF（基金中的基金），包括50只養老目標日期基金和79只養老目標風險基金。50只養老目標日期基金可覆蓋預計退休時間為2025-2050年的人群；79只養老目標風險基金中，穩健養老FOF有59只，平衡養老FOF有18只，積極養老FOF有2只。

另外，首批個人養老金保險產品名單于11月23日公布，包括6家保險公司的7款產品，其中國壽壽險、人保壽險、太平人壽、太平養老及國民養老分別有1款產品，泰康人壽有2款產品。7款產品形態上以兩全險、年金險為主，有4款運行時間超過1年，并且在2023年已實現的實際結算利率均超過各自的保障利率。值得注意的是，在直觀的投資收益外，個人養老金保險產品還針對特定場景提供失能護理保險金、全殘保險金等對應保障金。

如何配置個人養老產品？

目前，四類產品陸續上市發售，多家機構表示相關產品已開單，部分產品熱賣。面對四種不同類型的產品，投資者該如何選擇、如何配置組合呢？

上海金融與發展實驗室主任曾剛對記者表示，從風險和收益水平來看，四類個人養老金產品分為不同的層次：特定養老儲蓄產品由存款保險制度兜底，風險最小，收益相對較低，不過仍高于一般存款；專屬商業養老保險產品收益水平與儲蓄存款產品類似，安全性也較好；理財產品收益水平更高一點，風險也稍高，不過由于產品以固收類為主，整體風險水平仍相對較低；公募基金在長期投資下的回報率可能比理財產品、儲蓄存款高得多，同時波動性也較大，在短期市場調整時可能有較大風險。

其中，相較于其他產品，特定養老儲蓄產品有一些年齡限制和地域限制。比如，整存整取、零存整取需要“年齡+產品期限”大于55，整存零取需要年齡大于等于55周歲，且需要試點地區當地簽發的身份證才能購買。此外，提前支取會損失一定的利息。

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在采訪中指出：“特定養老儲蓄產品購買和贖回門檻相對較高，不過這類產品一方面安全保本，另一方面也被大眾熟知，可能會更受年齡較大的投資者或風險厭惡型投資者偏好。未來，個人養老金賬戶經過一定積累需要做投資組合時，特定養老儲蓄產品一定會作為托底資產，成為投資組合中的基礎性配置。”

董登新進一步表示，目前個人養老金賬戶沒有積累，做投資組合不太現實，四類產品各有特色，可能會受到不同人群的歡迎。比如，理財產品兼具較低風險等級和較好權益資產配置能力，依托母行渠道優勢，認知度、接受度較高，更能贏得銀行網點儲戶信賴；年齡較大的投資者，可能更傾向于特定養老儲蓄產品，以及能提供健康保障、養老服務保障的專屬商業養老保險產品；想獲得較高收益率的人群，比如年輕人，可能比較偏好養老目標基金產品。

記者注意到，首批入選的129只養老FOF均由存量養老FOF增設Y份額而來，Y份額有何優勢呢？星圖金融研究院研究員黃大智對記者表示：“監管針對Y類基金規定了相應條件，比如產品的申購費、托管費等費用，相比普通的A類、C類基金有非常大的費率優勢。本身公募基金費率在四類產品中是較高的，通過費率優勢，一定程度上能為公募基金產品帶來更好的競爭力。”

“公募基金在收益方面‘進攻性’更強，長期來看能產生較大的收益率差距。不過，個人養老金產品不能僅以收益率一個指標來評判?！秉S大智指出，“養老要著眼長期，兼顧個人風險偏好、未來預期收益等多方面因素，不能簡單對比短期收益率。個人養老金制度是第三支柱養老金體系的重要部分，考慮未來養老不能只看個人養老金這一部分，還要對個人第一支柱、第二支柱情況進行綜合考量?！?/p>

董登新也談到類似觀點，他表示，個人養老金賬戶享受稅收優惠，對有繳納個稅能力的人有很好的吸引力，投資者一方面要遵從家庭總體的理財目標綜合考慮，另一方面也要根據個人情況選擇對應風險和收益水平的產品。

曾剛指出：“個人養老金既滿足了不同客戶的多樣需求，也滿足了同一個客戶多元化的配置需求。投資人可以根據個人風險偏好，結合實際養老需求進行不同類型產品的組合，實現風險與收益的整體匹配。同時，盡可能利用封閉賬戶的特點，培養長期投資、價值投資的理念?！?/p>